Chile se encamina hacia tasas reales negativas
Según analistas, esto tendría un impacto directo en el peso, el cual se debilitaría provocando la salida de inversionistas hacia otros mercados.
Los operadores de swaps pronto tendrán que reconsiderar sus apuestas en Chile tras el sorpresivo recorte del mes pasado que acercó al país hacia tasas reales negativas.
Chile posee la tasa de interés ajustada a la inflación más baja de América Latina, y los nuevos recortes podrían llevarlos a territorio negativo, una situación ya generalizada entre las economías desarrolladas, pero inusual en los mercados emergentes.
El recorte de tasas de 50 puntos base de junio provocó un cambio paralelo en la curva de los swaps de tasas Cámara, lo que indica que los operadores se apegaron a su opinión sobre una reducción de tasas adicional.
Los analistas encuestados por el Banco Central ven una reducción de un cuarto de punto dentro de los cinco meses antes de que los costos de los préstamos comiencen a repuntar. Los operadores mantienen un pronóstico similar.
Debilidad del peso
No obstante, es posible que los comerciantes y los analistas tengan que modificar dicha predicción si la inflación continúa el camino ascendente desde marzo.
Y existe una alta posibilidad de que eso suceda. Los analistas ven que la inflación se acelera a 2,8% en un año y 3% en dos años, el punto medio del rango objetivo del Banco Central de Chile, según las encuestas más recientes de la entidad monetaria.
Un nuevo recorte de las tasas socavaría al peso chileno y remitiría a los inversionistas hacia mercados más rentables. Cuando Chile registró tasas reales negativas desde mediados de 2014 hasta principios de 2016, el peso perdió cerca del 30% de su valor frente al dólar.
El impacto en el peso ya es visible. La moneda se ha fortalecido solo 1,7% desde la decisión del Banco Central, un desempeño inferior al real brasileño, al peso mexicano y al rand sudafricano, mientras las expectativas de un recorte de tasas de interés por parte de la Fed se han endurecido.