Negocios

T. Rowe apunta sus inversiones en renta fija en Chile y México

La firma supervisa aproximadamente US$ 25.000 millones en deuda corporativa de mercados emergentes.

Bloomberg

Por Caleb Mutua

Martes 17 de noviembre de 2020

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T. Rowe Price Group Inc. está apostando a la fija en América Latina con la compra de deuda de países de mayor calidad como Chile y México en sectores más resilientes como tecnología, medios y telecomunicaciones.

El apetito de US$ 1,3 billones del administrador de fondos por la deuda corporativa de la región está impulsado por un tono "bastante constructivo", a medida que la demanda de bonos supera la oferta, dijo Siby Thomas, gerente asociado de cartera y analista de crédito de mercados emergentes. Thomas espera que la emisión se mantenga entre plana y negativa neta el próximo año en medio del refinanciamiento continuo, incluso mientras sigue la búsqueda de rendimiento.

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"La mayor parte del valor está más en los nombres de mayor calidad y alto rendimiento que aún le ofrecen rendimientos decentes y los nombres que tienen menos riesgo de cola", dijo Thomas en una entrevista telefónica el 11 de noviembre. Su firma supervisa aproximadamente US$ 25.000 millones en deuda de mercados emergentes.

T. Rowe está interesado en México a corto plazo, en parte porque el país se beneficia más directamente de la recuperación de la economía estadounidense. En el apogeo de la pandemia, la empresa adquirió deudas de empresas como Petróleos Mexicanos que recibió un mayor golpe tras la venta forzada y creó oportunidades de compra.

Thomas dijo que está monitoreando a Perú para detectar posibles dislocaciones después de que el presidente Martín Vizcarra fue destituido la semana pasada, lo que provocó protestas que obligaron a su sucesor, Manuel Merino, a renunciar. T. Rowe muestra positivismo sobre las perspectivas macroeconómicas de la nación.

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Infraponderado

Thomas dijo que ha infraponderado el sector financiero latinoamericano y evita la deuda energética dada la volatilidad cíclica de los precios del petróleo. En general, el panorama fundamental de América Latina "no es tan nítido como quizás en otras regiones", ya que el estímulo fiscal eventualmente terminará, dijo Thomas. T. Rowe ve mejores perspectivas de crecimiento en Asia debido a su manejo de la pandemia.

Las emisiones latinoamericanas se están recuperando, incluidos los acuerdos del gobierno mexicano, el productor brasileño de papel Suzano SA y la venta de la semana pasada por parte de la mexicana Total Play Telecomunicaciones SA. Thomas dijo que evitó a esta última debido a preocupaciones sobre el gobierno corporativo, y agregó que todavía hay "discreción y disciplina en el mercado".

Un puñado de empresas brasileñas retiraron acuerdos clasificados como especulativos, a medida que la demanda de deuda de riesgo se enfrió en septiembre. Incluían ofertas del productor de etanol FS Agrisolutions Industria de Biocombustiveis y la petrolera Petro Rio SA.

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Después de una fuerte emisión en septiembre y octubre, el administrador de cartera espera un ligero repunte en la emisión antes de fin de año, antes de desacelerarse en 2021. "Esperaríamos que la emisión de deuda se modere aquí y estará más impulsada por las necesidades de refinanciamiento en lugar de una gran ola de emisiones inducidas por inversiones de capital", dijo Thomas.

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