Víctor Garay (Cochilco) y repunte en precio del cobre: “Fundamentos del mercado dan para un precio alto, pero no explican seis dólares”
El coordinador de Mercados Mineros de Cochilco explicó que el actual nivel del cobre responde a factores especulativos y riesgos externos más que a fundamentos estructurales.
En entrevista con Mercado Central, Víctor Garay, coordinador de Mercados Mineros de Cochilco, analizó el fuerte repunte del precio del cobre y advirtió que los valores cercanos a US$6 la libra no se sostienen únicamente en variables estructurales. Su diagnóstico es claro: “Los fundamentos del mercado, si bien dan para un precio alto como cinco dólares, no explican un precio de seis”, una diferencia que atribuye a distorsiones temporales del mercado.
Fundamentos ajustados y un déficit que no lo explica todo
Garay detalló que el análisis de Cochilco se basa en el balance global de oferta y demanda, que hoy muestra estrechez, pero no al nivel que justificaría los precios actuales. “Uno calcula un balance de cobre a nivel global y esto le indica si hay superávit o déficit de cobre”, explicó, precisando que el mercado enfrenta restricciones, aunque históricamente déficits similares coexistieron con valores más bajos.
En esa línea, subrayó que “no solamente los fundamentos del mercado explican los precios del cobre, también hay un componente especulativo”, elemento que hoy pesa con fuerza en las cotizaciones.
Especulación, aranceles y acumulación de inventarios
Entre los factores que empujan el precio, Garay apuntó a la política comercial de Estados Unidos. “Ese riesgo ha tenido un peso significativo porque se constata una brecha de precio entre Estados Unidos y Londres”, dijo, aludiendo a la expectativa de eventuales aranceles que ha incentivado el sobrestock en el mercado norteamericano.
A ello se suma la demanda estratégica desde Asia. “El gobierno chino anunció que iba a acumular reservas estratégicas de cobre”, señaló, un movimiento que refuerza presiones alcistas sin modificar la capacidad productiva de corto plazo.
Oferta restringida y recuperación lenta
Por el lado de la oferta, Garay recordó que accidentes en minas relevantes han limitado la producción. “La oferta ha estado un poco restrictiva porque en el año 2025 hubo varios accidentes en minas importantes”, afirmó, explicando que la recuperación es estructuralmente lenta. “Los yacimientos tienen tal envergadura que cada vez que hay un evento demora más tiempo en recuperarse”, añadió, proyectando una normalización recién hacia 2027.
Riesgos que pueden corregir el precio
Finalmente, advirtió que el escenario sigue expuesto a correcciones. “Hay riesgos latentes que, a partir de la segunda mitad del año, podrían atenuar un poco esta alza”, entre ellos decisiones de la Reserva Federal y un eventual ajuste de la demanda global. Por eso, insistió en que el actual diferencial entre fundamentos y precio responde a expectativas volátiles más que a un cambio estructural del mercado.