Macías afirma que las AFP mantuvieron inversiones riesgosas pese a reiteradas advertencias
El exsuperintendente de Pensiones defendió la actuación del regulador ante las pérdidas del Fondo E y pidió que las administradoras expliquen sus decisiones a los afiliados.
El exsuperintendente de Pensiones, Osvaldo Macías, aseguró que las AFP recibieron advertencias reiteradas sobre los riesgos de sus inversiones en derivados, pero mantuvieron su exposición. En una entrevista con Pulso de La Tercera, cuestionó la estrategia que amplificó las pérdidas del Fondo E.
“El regulador cumplió con su deber de advertencia a las AFP de forma repetitiva”, afirmó. Según explicó, hubo reuniones con ejecutivos y directorios, además de oficios que solicitaron justificar esas decisiones.
Las advertencias y el riesgo detrás de las inversiones del Fondo E
Macías sostuvo que las administradoras esperaban una baja de tasas de interés y utilizaron contratos financieros que aumentaron la sensibilidad del fondo a esos movimientos. Las tasas subieron y las pérdidas se profundizaron.
A su juicio, esa exposición superó lo prudente. Ante la falta de cambios voluntarios, impulsó una regulación que entró en consulta en febrero y que su sucesor, Joaquín Cortez, publicó el 9 de abril.
El exsuperintendente reconoció que las reglas pudieron cambiar antes y pidió explicaciones claras para los afiliados sobre las decisiones de inversión.
Por qué la renta fija también puede registrar pérdidas
Los antecedentes de la Superintendencia permiten entender el efecto de las tasas. Al cierre de 2025, el Fondo E obtuvo una rentabilidad real anual de 8,06%. El organismo atribuyó parte importante de ese desempeño a la baja de tasas de los títulos de deuda local, que elevó su valor.
En abril de 2026 ocurrió el movimiento contrario: el regulador explicó las pérdidas del Fondo E por el aumento de tasas y su impacto sobre instrumentos de renta fija nacionales y extranjeros. Por eso, estos activos también presentan fluctuaciones en su valor.