Inflación de EE.UU. y su impacto en el tipo de cambio en los mercados emergentes

En Radio Pauta, Alexandre Tikhonov, Head of Investment Advisory de Principal Asset Management, explicó que “Chile ahora es menos rentable porque la tasa de interés baja, por lo que los inversionistas empiezan a preferir irse a un lugar más seguro con una rentabilidad similar”.

Este martes se publicaron los nuevos datos de inflación desde EE. UU. que se ubicó en 0,3% en enero, con lo que acumula un avance de 3,1% en doce meses. Se desaceleró con relación a diciembre, pero de todas maneras la cifra provocó nerviosismo en los mercados.

Para ahondar en el impacto en los activos, Alexandre Tikhonov, Head of Investment Advisory de Principal Asset Management, conversó en Mercado Central. 

Tikhonov, explicó que se sabía que “la inflación en EE. UU. iba a ir decreciendo, de manera paulatina, y que el último tramo de la inflación iba a ser el más difícil de reducir”

“La disminución de inflación es crucial para los mercados y había anticipo de que la inflación iba a descender de manera más rápida y eso iba a acelerar las políticas más expansivas o término de las políticas contractivas por parte de la Reserva Federal y eso no se dio, esa fue la gran sorpresa y la razón de la caída de activos de EE. UU.”.

Asimismo, sostuvo que la batalla más dura será con la última milla: “Se da puntualmente en el sector servicios, sobre todo asociados al hogar, la inflación subyacente, la más importante, para la conducción de política monetaria, ha estado mucho más pegadiza y está presente”.

El economista explicó que “en la inflación subyacente, que es el principal indicador que mira la Fed, el último reporte mostró 3,9%, que es el doble de lo que es la meta de la inflación de EE. UU., que es 2%”.

Aunque indicó que “la verdad es que un solo dato no define la política monetaria y hay que reconocer que el mercado de valores, en general, ha estado delatándose y posicionándose en un escenario en extremo optimista sobre la política monetaria en EE. UU.”

“Desde el año pasado el mercado no le ha creído al resto de los gobernadores de la Reserva Federal, quienes decían que su política monetaria iba a estar mucho más pausada y reconfirmando cada dato de inflación que salga. Sin embargo, el mercado apostaba por mayores recortes”, comentó.

El impacto de los activos en Chile tras el alza de 0,3% en enero IPC de Estados Unidos

Impacto en los mercados emergentes

“El principal impacto tiene que ver con el tipo de cambio que ya lo observamos nosotros. A la medida que la tasa de interés es baja, es menos atractivo invertir y la moneda se deprecia”, explicó Alexandre Tikhonov.

Añadió que “en Latinoamérica en general y Chile en puntual, nosotros estamos adelantados a esa curva de la inflación, ya se adelantó a la curva de normalización de tasa de interés, el BC en Chile está en una senda de baja de tasa. Se espera que después de la reducción de 100 puntos base, ahora en abril haya otra reducción.

“Y eso va disminuyendo la famosa brecha o diferencial de tipo de cambio“, agregó.

“Es decir, en Chile ahora es menos rentable porque la tasa de interés baja, mientras que en Estados Unidos, siendo un país mucho más seguro, sigue siendo igual que hace un año. Por lo que los inversionistas prefieren irse a un lugar más seguro con una rentabilidad similar”.

“Nosotros concordamos con la visión general del mercado que a la medida que se dé definitivamente la reducción de tasas de EE. UU., que esperemos que se dé en mayo o junio, debiéramos ver normalización del tipo de cambio, una disminución local también”,

En cuánto a los números a los que se debe estar más atentos para entender hacia dónde se mueve el mercado, Tikhonov explicó que uno de ellos es el gasto de consumo. “En EE. UU.  es el dato favorito de la Reserva Federal”.

De la misma forma, el otro dato importante es el “del mercado laboral. La creación de empleo te van a dar indicios de la confianza del consumidor a futuro y si al final el gasto de mayor consumo que está empujando los precios hacia arriba se está reduciendo o no”, agregó.

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