Andrés Pérez (Itaú) y el IPC de noviembre: “La inflación va a seguir convergiendo hacia la meta del 3%”

En Mercado Central de Radio Pauta, el economista jefe para Latinoamérica de Itaú analiza el dato de inflación de noviembre, el impacto de las tarifas eléctricas, el escenario fiscal y lo que se espera para la próxima decisión del Banco Central.

En Mercado Central de Radio Pauta conversamos con Andrés Pérez, economista jefe para Latam de Itaú, para analizar el indicador de inflación de noviembre y sus implicancias para la política monetaria, el desempeño económico y las proyecciones del próximo año.

El IPC aumentó 0,3% en noviembre, un resultado que estuvo en línea con lo esperado por el mercado y que, según el economista, confirma la tendencia de normalización inflacionaria observada en los últimos meses.

Itaú proyecta inflación a la baja y ajustes en tarifas eléctricas

Pérez enfatizó que “la inflación va a seguir convergiendo hacia la meta del 3%”, señalando que las proyecciones de Itaú sitúan ese nivel hacia fines del primer trimestre de 2026.

Uno de los factores más delicados del último ciclo inflacionario ha sido el comportamiento de los precios regulados, especialmente la electricidad.

Aunque inicialmente se anticipaba un alza de 0,2% en enero, Pérez indicó que ahora se proyecta una baja de 0,2% debido a ajustes derivados de errores en el cálculo de tarifas, lo que produce un cambio de 0,4 puntos respecto de la estimación original. Dado que la electricidad representa un 2,2% de la canasta del IPC, el impacto no es menor.

En cuanto a la inflación de servicios, el economista explicó que su persistencia responde, en parte, al incremento acumulado en los costos laborales. Aunque reconoce la dificultad de aislar el efecto específico de medidas como el alza del salario mínimo o la reducción progresiva de la jornada laboral, sostiene que estos ajustes sí inciden en la dinámica de precios del sector.

Pérez también abordó el escenario político y su relación con la inversión y el crecimiento. A su juicio, las expectativas han mejorado y la inversión privada muestra señales positivas en sectores como minería y energía.

Itaú prevé que la economía chilena crecerá entre 2,4% y 2,5% este año, y alrededor de 2,2% en 2025, con espacio para revisiones al alza si se consolidan mejoras en permisología y se reduce la incertidumbre regulatoria.

Desafíos fiscales y cierre del ciclo monetario

Sobre las cuentas fiscales, el economista advirtió que Chile enfrenta un problema estructural de gastos que superan sistemáticamente los ingresos, lo que ha obligado a recurrir a mayor deuda y a los fondos soberanos.

Para el próximo año, un precio del cobre en niveles elevados podría aportar ingresos adicionales cercanos a 0,5 puntos del PIB, facilitando la reducción del déficit, aunque también será necesario reforzar medidas de control del gasto.

Respecto a la próxima reunión del Banco Central, programada para el 16 de diciembre, Pérez estima que la tasa de política monetaria se reducirá en 25 puntos base, cerrando 2024 en 4,5%.

A su juicio, el ciclo de bajas ya está cerca de su final, en un contexto macroeconómico que considera equilibrado, con la inflación encaminada a la meta, expectativas bien ancladas y una cuenta corriente sin tensiones significativas. El desafío pendiente, reafirmó, sigue siendo avanzar hacia una consolidación fiscal más rápida.