Manuel Marfán plantea recortar la tasa ante la debilidad de la demanda interna: “El Banco Central debería considerar seriamente una rebaja pronto”
El exministro de Hacienda estimó que la inflación podría ubicarse bajo la meta de 3% en el horizonte de dos años. Además, cuestionó las proyecciones de impacto de la Ley de Reconstrucción y alertó sobre los riesgos de flexibilizar el acceso al mercado de capitales.
En Mercado Central de Radio Pauta conversamos con el exministro de Hacienda y exvicepresidente del Banco Central, Manuel Marfán, quien sostuvo que el instituto emisor debería evaluar una reducción de la tasa de interés ante la debilidad de la demanda interna.
Aunque reconoció que la inflación permanece alta, planteó que el escenario podría cambiar dentro del horizonte de política monetaria. “Con esta demanda interna tan deprimida, yo creo que la inflación a dos años […] va a terminar siendo demasiado baja”, afirmó.
“Yo creo que el Banco Central debería considerar seriamente que haya una rebaja de tasas de interés pronto”, señaló. A su juicio, esa decisión no sería contradictoria con la meta inflacionaria, porque el aumento del precio del petróleo constituye un shock de oferta: eleva los costos y, al mismo tiempo, reduce la capacidad de gasto de los hogares.
Marfán cuestiona las proyecciones de crecimiento y pide cautela con la reforma al mercado de capitales
Respecto de la diferencia entre las estimaciones de Hacienda y del Banco Central, Marfán explicó que las cifras del instituto emisor son más recientes. Anticipó que el Gobierno ajustará sus cálculos con la presentación del Informe de Finanzas Públicas.
“Cuando uno trata de politiquear con las proyecciones, a la larga siempre uno sale para atrás, porque termina perdiendo credibilidad”, advirtió.
También consideró sobreestimadas las proyecciones sobre el aporte de la Ley de Reconstrucción Nacional al crecimiento. Si bien prevé un efecto positivo sobre la inversión, recordó que el impacto de una rebaja compensada del impuesto de primera categoría puede extenderse por diez años.
Marfán insistió en que la reducción tributaria debe compensarse para no dañar las cuentas fiscales. Sin embargo, alertó que un recorte del gasto podría profundizar la debilidad de la demanda interna, mientras una política expansiva elevaría el endeudamiento.
Sobre la reforma al mercado de capitales, afirmó que los estímulos para comprar viviendas pueden ayudar a reactivar la economía, pero criticó el anuncio anticipado de la rebaja del IVA. “Lo que provocó eso fue que se paralizaron las ventas”, explicó.
Además, detectó una contradicción entre los nuevos incentivos al ahorro previsional voluntario y la recomendación de la Comisión Briones de eliminar el APV-B.
Por último, cuestionó una menor carga regulatoria para empresas pequeñas que busquen financiamiento. “Yo creo que va contra la corriente de lo que es la supervisión financiera moderna”, sostuvo.
También recalcó que la regulación debe proteger los recursos de depositantes, afiliados y asegurados, y evitar dinámicas como la registrada en el caso Sartor.