Economía

La incertidumbre del Plebiscito se refleja en la renta fija

Si bien el referendo será solo un hito inicial en un proceso extenso, su resultado sería útil para despejar algo las dudas de los inversionistas.

Bloomberg

Por Valentina Fuentes

Lunes 19 de octubre de 2020

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La incertidumbre política en Chile ha afectado los volúmenes tanto en los mercados primarios como secundarios de renta fija local. Un repunte de las transacciones podría ocurrir a partir del próximo fin de semana, tras el plebiscito constitucional, dicen analistas.

Si bien el Plebiscito será solo el primer paso en un proceso que tomará varios años para redactar una nueva constitución, debería ayudar a despejar algo las dudas que han mantenido a los inversionistas alejados del mercado, en particular desde septiembre. Ese mes el volumen de transacciones en bonos de Tesorería bajó a CLP 2,9 billones (unos US$3.700 millones) de CLP 4,7 billones en el mes anterior, según datos de la Bolsa de Santiago. La tendencia en octubre también ha sido de menor liquidez.

Política

El itinerario del Gobierno en la recta final del Plebiscito

Quedan pocos días para la consulta constitucional y los ánimos en el Gobierno están cruzados por lo que pase este fin de semana en el aniversario del 18-O y los anuncios en materia de pensiones.

"Hacia fin de año, y una vez que pasen los hechos que provocan incertidumbre en el mercado, esperaría que poco a poco vuelva la liquidez al mercado y con eso, se reactiven las emisiones corporativas locales", dijo Diego Pino, jefe de trading de bonos corporativos y acciones en Scotiabank.

Los chilenos se dirigirán a las urnas el 25 de octubre para votar sobre si aprueban o rechazan redactar una nueva constitución que reemplace la escrita durante la dictadura de Augusto Pinochet. Un 72% de los ciudadanos se inclina por el "apruebo" y un 19% por el rechazo, según una encuesta de Criteria publicada en septiembre. Incluso tras modificaciones en las últimas décadas, mucha gente ve la actual constitución como un impedimento al avance de derechos sociales. Todo el proceso de redacción podría llevar dos años, lo cual pesará sobre el ánimo de inversión.

Los ojos están puestos sobre si se acentúan o bajan los actos de violencia en las protestas. Aunque poco probable, "el escenario más malo es un triunfo del rechazo y escalamiento de la violencia a nivel no visto previamente," dijo Jaime Achondo, gerente general de la corredora de bolsa Fynsa.

Un escenario más calmado podría impulsar algo de emisiones. "Hay muchas colocaciones en el pipeline que se postergaron y efectivamente esperamos que se retomen de estar las condiciones", dijo Jorge García, gerente de inversiones en Nevasa.

"Oídos sordos"

El jueves Fitch Ratings rebajó de A a A- la clasificación de Chile, citando que el gasto público y la deuda se dispararon luego del estallido social y la pandemia.

Pero los inversionistas respondieron poco y nada al suceso. Las tasas de los bonos de Tesorería en pesos con vencimiento en 2026 terminaron la semana pasada sin cambios, en 1,53%, mientras que los yield a 2030 retrocedieron 3 puntos base a 2,63%, pese a que la tendencia del último mes había sido al alza. Los bonos indexados a inflación, BTU2026, subieron 4 puntos base, a -0,86%.

"La falta de reacción en el mercado de bonos a una rebaja de calificación que se produjo meses antes de lo esperado, subraya la confianza de los inversores en el país", dijo Davison Santana, estratega de renta fija de Bloomberg News.

Economía

Banco Central ha inyectado US$ 44 mil millones para contener la crisis

Según un análisis de BCI Estudios, estas medidas no convencionales han logrado amortiguar los impactos del estallido social, la pandemia y el retiro de fondos desde las AFP.

Pero no todos creen que es irrelevante. La corredora LarraínVial prevé rebajas de Moody’s y S&P en el corto plazo. "Los CDS de Chile deberían tender al alza en el mediano plazo por las peores expectativas de crecimiento y el incremento de los premios exigidos en el mercado, lo que podría presionar los precios de los bonos soberanos", dijo el economista de LarraínVial Francisco de la Cerda en una nota el viernes.

La semana que pasó

El Banco Central señaló que mantendrá la tasa en el mínimo histórico de 0,5% durante gran parte del horizonte de dos años y que mantendrá las medidas no convencionales.

El Congreso sigue debatiendo el proyecto que permitiría un segundo retiro de las AFP. El miércoles el presidente del central, Mario Marcel, advirtió que la entidad tendría una capacidad más limitada para mitigar los efectos en el mercado financiero en contraste con el primer retiro, y que las AFP requerirían activos con mayor presencia local que en ocasiones anteriores.

Economía

La señal del Banco Central ante el debate por segundo retiro de fondos

El consejero Pablo García estuvo en un seminario de la CChC y PAUTA. Ahí dijo que la entidad no toma decisiones sobre asuntos en curso o que no estén impactando a los mercados.

Esta semana

  • En Chile:
    • Oct 23: Índice de Precios al Productor en septiembre
    • Oct 23: Encuesta económica de Bloomberg
  • Internacional:
    • EE.UU.
      • Oct 20: Permisos de construcción en septiembre
      • Oct 22: Expectativas económicas de Bloomberg
      • Oct 22: Confianza del consumidor de Bloomberg
      • Oct 23: PMI manufacturero, de servicios y compuesto de Markit en octubre
    • China
      • Oct 19: Precios de nuevas viviendas en septiembre
    • Eurozona
      • Oct 22: Confianza del consumidor en octubre
      • Oct 23: PMI manufacturero, de servicios y compuesto de Markit en octubre

Noticias recientes:

  • Chile mantiene TPM en mínimo récord ante lento repunte económico
  • Fitch baja calificación de Chile en medio de demandas sociales
  • BofA: Chile no estabilizará deuda sin reforma fiscal
  • BCCh tendría capacidad limitada para mitigar segundo retiro AFP
  • Chilena Enjoy concreta canje bonos por reorganización de deuda
  • Banca de Corp Group de Chile rebajada a ‘D’ en S&P por impago
  • Chile economistas prevén tasa clave se mantendrá sin cambios
  • Corp Group Banking habría incumplido en pago de cupón de bono
  • Inversión en acciones chilenas hasta después de plebiscito: Citi

Bonos en proceso de inscripción o emisión

Sociedad Monto por emitir Plazo Calificación
Enjoy 3,04m UF y 2,02m UF B- (ICR) y
Cofisa

CLP57.000m

y CLP6.000m
AD Retail CLP131.221m 5 y 22 años B- (ICR)
Mall Plaza AA- (Fitch)
Rentas e Inversiones Baker S.p.A 2m UF 10 y 30 años A+ (Feller)
Sigdo Koppers 2,5m de UF 30 años
Volcom Securitizadora 7m de UF
LQ Inversiones Financieras 12m UF 10 y 30 años
Tanner 20m UF 30 años
Nuevosur 5m de UF 10 años AA (ICR)
AD Retail CLP132.000m y CLP120.000m 22 y 5 años
SMU 3m UF 10 años A- (ICR y Feller)
Ruta del Loa Sociedad Concesionaria 8,6m UF
Esmax Distribución 2m de UF 30 años A+ (ICR)
Parque Arauco 10m UF 21 y 25 años AA (Feller e ICR)
BTG Pactual 3m UF 3,5 y 5 años A+ (Feller)
Wenco 6m UF 10 y 30 años
Inversiones Punta Blanca 2,75m UF 30 años
Aceros AZA A (Feller)
Universidad de Concepción 4,5m UF 8 y 14 años A (Humphreys) y A- (ICR)
Sigdo Koppers A+ (Fitch)
Hites 2m UF 10 y 30 años BBB (ICR)
SQM 4 y 8m de UF 10 y 30 años AA- (Fitch)
La Araucana $353,5mm 5 años
CAP 6m UF 10 y 30 años A+ (Fitch)
Banco Security 4 series por 5m UF; 2 series por CLP100mm 5; 6; 6; 11; 15; 16 años AA (ICR)
Caja Los Héroes 1,3m UF 5 años A+ (ICR); A (Fitch)
Moller y Pérez-Cotapos 2m UF cada una BBB (ICR)
Copec 3m UF y 7m UF 10 y 30 años AA-(cl) [Fitch]; AA (Feller Rate)
Patio Comercial 3m UF A (Feller Rate)
Indisa 2,5m UF cada una 10 y 30 años A+(cl) [Fitch]
Sun Dreams 1,9m UF 30 años A- (Humphreys)
Colbún 7m UF cada una 10 y 30 años AA-(cl) [Fitch]; AA (Feller Rate)
Copeval 2m UF 10 años BB+(cl) [Fitch]
Sigdo Koppers A+(cl) [Fitch]
Corporación Universidad de Concepción 5m UF 20 años A- (ICR)
Rutas del Desierto 6,4m UF 22 años
A3 Property Investments 5m UF 10 y 30 años A (ICR y Feller Rate)
Red Salud A(cl) [Fitch]
Inmobiliaria Nialem 3m UF 10 y 30 años A+ (Feller Rate)
Inversiones Previsión Security 1,5m UF 4, 9, 20 y 24 años A+(cl) [Fitch]; A+ ICR
Embotelladora Andina 10m UF 10 y 30 años AA(cl) [Fitch]; AA (ICR)
Ruta del Limarí 6,8m UF 24 años A+ (Feller Rate)
Enaex 2,5m UF cada una 10 y 30 años AA-(cl) [Fitch]; AA (Feller Rate)
AVLA 800.000 UF 7 años A- (ICR; Feller Rate y Humphreys)
Forum 30m UF 30 años AA(cl) [Fitch] AA (ICR)
Global Soluciones Financieras 3m UF 10 años
Caja La Araucana CLP331,2mm y CLP75,6mm BBB (Feller Rate); BBB- (Humphreys)
Inmobiliaria Apoquindo 2,8m UF 6 años A+ (Feller Rate y Humphreys)
LV-Patio Renta Inmobiliaria 2,5m UF 10 años A+ (Feller Rate & ICR)
Gama Servicios Financieros 5m UF 10 años A (ICR)
Brookfield Americas Infrastructure Holdings Chile 9,5m UF 10 años A (Feller Rate); A+ (Humphreys)
Blumar 3m UF 10 y 30 años A- (Feller Rate)
Penta Financiero 3m UF 10 años A+ (ICR)

Bonos recientemente emitidos:

Fecha Sociedad Monto Tasa de colocación Maturity
8 oct Antofagasta Minerals USD500m 10 años
29 sept ENAP 5m UF 0,24% 5 años
25 sept Forum Servicios Financieros 1,5m UF 2,5% 5 años
23 sept Caja Los Andes 1m UF 1,19% 4 años
7 sept Grupo Security 800.000 de UF 1,8% 20 años
3 sept CGE 2m de UF 1,25% 10 años
1 sept Banco Ripley 1,5m de UF 0,9% 4 años
19 agosto Nueva Atacama 830.000 UF y 800.000 UF 1,25% y 1,6%
14 agosto SM Saam 1,4m UF 1,25% 10 años
12 agosto Navieras 1,5m UF 3,49% 8 años
11 agosto Empresa de Ferrocarriles del Estado USD500m 3,07% 30 años
31 julio Compañía General de Electricidad 2m UF 1% 5 años
14 julio Empresa Eléctrica Cochrane USD485m 6,25% 14 años
6 julio Patio Comercial 1m UF 3,5% 5 años
3 julio Consorcio Financiero 1,7% 9 años
30 junio Quiñenco 4m UF 1,2% y 1,65% 12 y 27 años
26 junio Viña San Pedro 1,5m UF 0,5% 5 años
23 junio SM Saam 1,2m UF 1,25% 10 años
22 junio CCU 5m UF 0,85% y 1,2% 7 y 10 años
19 junio Mall Plaza 4m UF 1,3% 10 años
19 junio SMU 3m UF 3,5% 5 años
18 junio Parque Arauco 5m UF 1,5% 9 años
10 junio Empresa de los Ferrocarriles del Estado 3.87m UF 1,02% 25 años
09 junio Red Megacentro 1m UF 3,25% 25 años
05 junio Falabella 2m UF y 5m UF 1,3% y 1,7% 7 y 10 años
05 junio Volcom Securitizadora 1m UF 3,15% 30 años
03 junio Primus Capital 2,15%
22 abril Parque Arauco 2m UF 2,2% años
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