El nuevo cálculo de cuánto deja de ganar el Fisco por cada centavo menos de cobre
En el boom de precios y menores costos, cada centésima menos equivalía a una caída de US$ 60 millones para las arcas fiscales. ¿Y hoy?
“El sueldo de Chile”. Ese es, probablemente, el lugar común más extendido para hablar del cobre.
Nadie duda que es un producto que es la base de un sector estratégico para el país, que genera dinamismo y empleo en las zonas desde donde se le extrae, y que incluso el Banco Central mide su aporte al PIB en forma separada del resto de los sectores productivos. Pero en términos de ingresos fiscales, la frase del inicio hoy evoca tiempos muy lejanos.
La Dirección de Presupuestos (Dipres) hizo un ejercicio para medir qué ha pasado con el aporte del cobre en los ingresos del Fisco. Estos provienen de dos fuentes. La primera es la tributación de la gran minería privada (identificada como GMP10), que considera el impuesto corporativo, el específico para la minería y el adicional para los controladores extranjeros. La segunda es el aporte de Codelco, que además de los anteriores suma el impuesto para empresas públicas y la obligación de entregar el 10% de sus ventas para el financiamiento de las Fuerzas Armadas, según establece la Ley Reservada del Cobre, recientemente derogada pero que irá eliminando gradualmente ese aporte.
El jefe del departamento de Proyecciones Fiscales de Dipres, Cristóbal Gamboni, explica que en el boom del cobre, a medidos de la primera década de 2000, este aporte era mucho mayor, ya que “en esos tiempos las empresas mineras se vieron con precios del cobre muy altos y con costos que aún eran bajos”. Pero agrega que en la presente década “estamos viviendo precios del cobre sobre US$ 2 libra y las empresas fijaron sus costos en niveles superiores que en la década pasada. Los márgenes se han estresado y todo ello resulta en un traspaso de recursos al Fisco más bajo”.
El informe detalla que si en 2006 los ingresos efectivos provenientes del cobre, medidos como porcentaje del PIB, llegaron a 8,4%, cuando el precio del metal cayó en medio de la crisis subprime bajaron a 2,5% en 2009. Después, luego de la recuperación económica, el precio se elevó y con ello también el aporte de la minería al Fisco. Pero esto no fue permanente. Y en 2016 tocó su nivel más bajo: 0,4% del PIB. Para 2018, llegó al 1,4% del PIB.
El impacto de cada centavo
El análisis buscó también cuantificar los verdaderos efectos de las variaciones del precio del cobre en los ingresos fiscales en la actualidad, incorporando este factor de menor impacto relativo al que existió durante el boom de precios. Los resultados sugieren que un centavo de dólar menos en el precio del cobre cotizado en la Bolsa de Metales de Londres (BML) se traduce en US$ 39,8 millones de menor recaudación en cada año del período 2001-2018.
Esta medida permite dar mayor certeza a las estimaciones sobre cuánto podría dejar de percibir el Fisco ante cambios en el precio. Por ejemplo, cuando la Comisión Chilena del Cobre (Cochilco) bajó de US$ 3,05 a US$ 2,81 la libra la proyección de precio del cobre para 2019, o en el ajuste realizado por Hacienda a comienzos de julio, que rebajó la estimación del precio efectivo para este año de US$3 a US$ 2,85 la libra.
Cristóbal Gamboni señala que, en este último caso, “analistas y observadores internacionales calculan de inmediato cuánto pesa este ajuste en los ingresos fiscales y, por ende, en el déficit. Se trata de una medida que se ha modificado en el tiempo: hubo un tiempo en que un centavo de dólar menos en el precio del cobre equivalía a US$ 60 millones, pero hoy nuestra mejor aproximación para 2019 es de US$ 24 millones”. Siguiendo este cálculo, la rebaja en la estimación realizada por Hacienda (15 centavos de dólar) equivale a ajustar a la baja la proyección de ingresos fiscales en US$ 360 millones, manteniendo estables los demás factores.
Para 2019, sin embargo, el efecto se podría ver parcialmente compensado por el incremento en el valor del dólar, dado que la contabilidad fiscal se expresa en moneda nacional. Dipres estima que si el valor del dólar sube un peso, la recaudación minera se vería afectada en aproximadamente $4.100 millones en 2019.
Otra noticia positiva para los ingresos del Fisco provino de la Operación Renta, ya que los impuestos declarados subieron 16,2% y la tributación de la gran minería creció 60% respecto de 2018, y la recaudación del impuesto específico de la actividad un 50,3% en igual lapso.
Sobre la sostenibilidad de los ingresos fiscales ante el menor aporte de la minería, Cristóbal Gamboni comenta que si bien hoy los ingresos por cobre son bajos, deberían mejorar levemente en la década. “Ahí tenemos un desafío país de seguir diversificado la economía para poder obtener ingresos de otros sectores que puedan reemplazar este aporte”, dice el economista, quien recuerda que “en los tiempos del boom gran parte de los ahorros provenientes del superávit asociado a los mayores precios se ahorraron gracias a la regla fiscal“.