Economía

Signo de la crisis: una reforma constitucional para dar más facultades al BC

El Gobierno promoverá un cambio para que la entidad monetaria pueda adquirir instrumentos de deuda del Fisco en el mercado secundario. ACTUALIZACIÓN

El ministro de Hacienda, Ignacio Briones; y el presidente del Banco Central, Mario Marcel. Crédito: Agencia Uno

El ministro de Hacienda, Ignacio Briones; y el presidente del Banco Central, Mario Marcel. Crédito: Agencia Uno

Por Marcela Gómez

Miércoles 17 de junio de 2020

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La noticia surgió en forma sorpresiva en medio de la presentación del Informe de Política Monetaria (IPoM): el Ejecutivo promoverá cambios legales que permitan al Banco Central comprar instrumentos emitidos por el Fisco en el mercado secundario, acción que hoy le está vedada constitucionalmente a ese organismo.

La medida refleja la estrecha coordinación entre las autoridades fiscales y monetarias en esta crisis.

"El Ejecutivo ha estado trabajando en una indicación a las mociones que han presentado los senadores y esperamos que eso ya se pueda presentar formalmente en los próximos días", dijo el presidente del BC, Mario Marcel, al ser consultado al respecto. Esto implica reformar el artículo 109 de la Constitución, que establece que la entidad no podrá otorgar garantías ni adquirir documentos emitidos por el Estado, sus organismos o empresas.

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La autoridad admitió que la decisión ha tenido algunas demoras, ya que junto con la reforma constitucional también debe verificarse un cambio a la Ley Orgánica Constitucional del Banco Central, que data de 1989. Realizar ambos ajustes en forma simultánea permite reducir los plazos para poder iniciar un programa de compras.

PAUTA consultó al Ministerio de Hacienda sobre la materia, pero al cierre de esta edición no se recibió respuesta.

Por qué se requiere

Marcel dijo que cuando se debatió el tema por primera vez, en el IPoM de marzo,  sotuvo que era una facultad que no se había requerido hasta el momento, pero que sería bueno tener en caso de enfrentar momentos de mayor tensión económica.

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Detalló que el BC ha estado usando los instrumentos que tiene, empleando hasta 12 medidas no tradicionales desde marzo a la fecha. "Pero tenemos que estar preparados para escenarios peores y en esa circunstancia la posibilidad de adquirir bonos del Gobierno en el mercado secundario pasa a ser mucho más urgente que lo que era hace tres meses".

La autoridad enfatizó que la medida apunta a garantizar el cumplimiento de los objetivos del BC en cuanto a resguardar la estabilidad financiera. Explicó que al estar la Tasa de Política Monetaria en su mínimo técnico, solo se puede intensificar su efecto mediante medidas no convencionales, entre ellas la compra de activos.

Así, dijo, el uso de la nueva facultad podría tener diversos efectos, entre ellos inyectar por esa vía más liquidez a la economía y ayudar a reactivar los mercados de bonos, incluyendo los corporativos. También facilitar el ajuste de los mercados cuando hay recomposición de carteras; es decir, cuando hay agentes que buscan deshacerse de ciertos bonos y reemplazarlos por otros activos. De esta manera, se contribuye a una mayor credibilidad de la política monetaria, anclando las expectativas de inflación en la meta correspondiente, lo que es más relevante cuando existan tensiones en los mercados financieros.

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Aun más liquidez

El 16 de junio el Banco Central anunció una expansión de su programa para asegurar liquidez y estimular el financiamiento por un total de US$ 24 mil millones, detallando 24 horas después cómo operará la nueva línea de financiamiento por US$ 16.000 millone (conocida como FCIC2) destinada a incentivar que la banca entregue créditos. En este caso se apunta a pequeñas y medianas empresas, así como a oferentes de créditos no bancarios.

La entidad también precisó cómo se ejecutará la segunda línea por US$8.000 millones destinada a la comora de activos.

"Tenemos que mostrar nuestra presencia como institución en momentos en que la gente y el mercado financiero lo necesitan y ser capaces de salirnos de los moldes tradicionales para cumplir con nuestro mandato", afirmó. Añadió que una crisis como la actual, si se viviera con inflación y bancos en quiebra, "sería muchísimo más profunda, duradera y más dolorosa para la población".

Nota: A las 17 horas del 18 de junio, el Ministerio de Hacienda informó que ingresó al Congreso un proyecto de reforma constitucional y un proyecto de ley que faculta al Banco Central para comprar instrumentos de deuda emitidos por el Fisco en el mercado secundario abierto en circunstancias excepcionales. La ejecución de estas operaciones requerirá del voto favorable de cuatro consejeros del BC. Para detalles del anuncio vea aquí.

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