El Banco Central entra en un “extenso” modo crisis
Previendo una contracción económica hasta junio, el Consejo decidió de manera unánime reducir la tasa de interés a 0,5% y mantenerla en ese nivel de forma prolongada, tal como hizo en la crisis subprime hace una década.
Aunque este miércoles 1 de abril el Banco Central difundirá su visión sobre el impacto del coronavirus en la economía, ya dio un anticipo clave al bajar la tasa de política monetaria al “mínimo técnico” de 0,5%, el nivel más bajo de su historia y equiparable solo a lo resuelto en medio de la crisis subprime.
Incluso más: en su comunicado, el consejo de la entidad estimó que la economía “comenzó un proceso de contracción severa en la segunda mitad de marzo, que se extenderá durante el segundo trimestre”. Añadió que las medidas en materia sanitaria para enfrentar la pandemia “tendrán efectos importantes en la actividad y el empleo, entre otras variables”. Así, se comprometió a mantener la tasa de interés en “esta posición altamente expansiva por un extenso período de tiempo”.
La combinación de una contracción económica y una tasa mínima por largo tiempo recuerdan el periodo vivido hace una década. En medio de la crisis subprime, el Banco Central redujo la tasa desde 8,25% en diciembre de 2008 a 0,5% en julio de 2009, manteniéndola en ese nivel por casi un año para subirla a 1% recién en junio de 2010. Ahora, Santander Estudios prevé que la tasa “podría comenzar a subir gradualmente recién en 2021”.
Un cuestión clave de la decisión adoptada en esta sesión es que fue unánime. Con ello se marca una diferencia respecto de lo ocurrido en la reunión extraordinaria del 16 de marzo, cuando el recorte de 75 puntos base hasta 1% fue respaldado por el presidente, Mario Marcel, y los consejeros Pablo García y Joaquín Vial; mientras que Rosanna Costa y Alberto Naudon aspiraban a rebajar el índice hasta 1,25%.
Se amplía la liquidez
En forma complementaria, el Banco Central amplió el programa de compra de bonos bancarios en US$ 4.000 millones, eliminando restricciones en cuanto al plazo de cuatro años para los instrumentos elegibles. De este modo, esta línea se amplió a US$ 8 mil millones, pero descontando los US$ 2.500 ya usados queda un remanente de US$ 5.500 millones disponibles.
“Esto permitiría no solo acceder a bonos más largos, sino también, por la naturaleza del mercado, a bonos bancarios con una menor calificación crediticia”, comentó el economista jefe de Fynsa, Nathan Pincheira.
Desde Itaú señalaron que al reducir la tasa a 0,50%, la Facilidad de Financiamiento Condicional al incremento de Colocaciones (FCIC) se hace “más atractiva, mejorando así su efectividad”. Eso ocurre, plantean, porque este programa, mediante el cual el Banco Central transfiere recursos a la banca condicionados a que se empleen en el otorgamiento de créditos, usa la TPM como referencia y un interés de 0,5% es mejor que 1%.