Economía

El desconfinamiento impulsa las expectativas de inflación

El retiro del 10% de AFP y el bono a la clase media también han influido en las expectativas.

Agencia Uno

Por Valentina Fuentes

Lunes 17 de agosto de 2020

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La paulatina reapertura económica ha impulsado las expectativas de inflación en agosto y, con ello, el interés por los instrumentos indexados.

La inflación implícita a un año en las compensaciones inflacionarias, o "breakevens", está en su mayor nivel desde abril ante expectativas de que el desconfinamiento impulsará los precios al consumidor. El retiro del 10% de AFP y el bono a la clase media también han influido en las expectativas.

Economistas encuestados por el Banco Central ven inflación en 2,5% en 11 meses. En julio el IPC aumentó 0,1% respecto del mes anterior, impulsado por un aumento del 0,6% en los alimentos. El IPC de agosto debiese ser similar al de julio, nuevamente por el efecto de alimentos, dijo el economista jefe de Fynsa, Nathan Pincheira.

Economía

¿Y la fijación de precios? Inflación sube 0,1% en los meses de pandemia

El pan, el alimento con mayor ponderación de la canasta del IPC, ha subido 1,6% en el primer semestre, una variación menor a la del mismo período del año pasado.

El desconfimiento también permitirá una mejor toma de precios en el mercado. El porcentaje de imputación del INE por falta de registros presenciales bajó en julio a 27,5% de 42% en abril.

El aumento en proyecciones del IPC será una oportunidad para los bonos en Unidades de Fomento, en la medida que se prevea que la inflación a 12 meses será más alta que la que descuentan los breakeven, dijo Daniel Soto, jefe de estrategia de inversiones de SURA Asset Management. "Esa oportunidad era clarísima hace un par de meses", dijo Soto. "De todas formas, los premios actuales siguen siendo atractivos".

En los próximos meses, podrían observarse repuntes en inflación debido a la fuerte expansión del consumo, dijo Santander en un reporte esta semana. Su proyección al cierre del año se mantiene en 2%, una de las estimaciones más bajas del mercado.

Economía

Banco Central intervendrá para mitigar la volatilidad y evalúa nuevo instrumental

La entidad "salió a calmar al mercado" con el primer anuncio concreto para hacer frente a la volatilidad cambiaria y en renta fija que se espera por el retiro de fondos desde las AFP.

Pacifico Research ajustó recientemente su proyección de mediano plazo "por una brecha de producto algo menor, un tipo de cambio que ha aumentado más rápido de lo anteriormente previsto y mayores precios de los combustibles en los mercados internacionales", dice el economista, Francisco Sepúlveda.

La semana que pasó

El Congreso aprobó la ley que permite al Banco Central comprar bonos de Tesorería en el mercado secundario en situaciones excepcionales. El mercado estará atento esta semana a posibles anuncios de uso de esta atribución.

El miércoles Tesorería emitiría $487.000 millones (unos US$ 600 millones) en bonos nominales a 5 años, además de recompra de instrumentos. La semana pasada vendió $537.000 millones en letras a 6 meses al 0,38% y $369.000 millones en BTP 2025 al 1,34%.

En el ámbito corporativo, la estatal EFE emitió US$ 500 millones a 30 años en el mercado extranjero a una tasa del 3,07%. Navieras emitió deuda a 8 años a una tasa del 3,49% y SM Saam emitió a 10 años a tasa del 1,25%. Tenedores de bonos de Nova Austral aprobaron una reestructuración para los términos de sus bonos 2021 por US$ 300 millones, mientras que los de Enjoy accedieron a la oferta de reestructuación de deuda planteada por la empresa.

Esta semana

  • En Chile:
    • Ago 18: PIB del 2T
    • Ago 18: Balanza de Cuenta Corriente en 2T
    • Ago 21: Índice de Precios al Productor en julio
  • Internacional:
    • EE.UU.
      • Ago 21: PMI Manufacturero, de Servicio y Compuesto de Markit de agosto
    • Eurozona
      • Ago 19: Inflación de julio
      • Ago 21: PMI Manufacturero, de Servicio y Compuesto de Markit de agosto
      • Ago 21: Confianza del Consumidor de agosto

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  • Navieras coloca bono en Chile 8 años bullet a tasa de 3,49%
  • Tanner inscribe en Chile línea de bonos a 30 años por 20m UF
  • Desempleo en capital chilena llega a 14,1% en junio: U. de Chile
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  • Chilena estatal EFE emite US$ 500m en bonos en mercado extranjero
  • Chilena Enjoy convoca junta para votar venta bonos convertibles
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  • Fitch eleva calificación Colbún a BBB+, perspectiva estable
  • Tesorería de Chile publica detalles de letras a 6 y 12 meses
  • Tenedores bonos Nova Austral aprueban reestructuración de notas

Emisiones de Tesorería

Fecha Letras BTP 2025
19 de agosto -- $487.000m + recompra
2 de septiembre $537.000m (11 meses) Recompra

Bonos en proceso de inscripción o emisión

Sociedad Monto por emitir Plazo Calificación
Tanner 20m UF 30 años
Nuevosur 5m de UF 10 años AA (ICR)
AD Retail $132.000m y $120.000m 22 y 5 años
SMU 3m UF 10 años A- (ICR y Feller)
Ruta del Loa Sociedad Concesionaria 8,6m UF
Nueva Atacama AA (Feller)
Esmax Distribución 2m de UF 30 años A+ (ICR)
Parque Arauco 10m UF 21 y 25 años AA (Feller e ICR)
BTG Pactual 3m UF 3,5 y 5 años A+ (Feller)
Wenco 6m UF 10 y 30 años
Inversiones Punta Blanca 2,75m UF 30 años
Aceros AZA A (Feller)
Universidad de Concepción 4,5m UF 8 y 14 años A (Humphreys) y A- (ICR)
Sigdo Koppers A+ (Fitch)
Hites 2m UF 10 y 30 años BBB (ICR)
SQM 4 y 8m de UF 10 y 30 años AA- (Fitch)
La Araucana $353,5mm 5 años
CAP 6m UF 10 y 30 años A+ (Fitch)
Banco Security 4 series por 5m UF; 2 series por $100mm 5; 6; 6; 11; 15; 16 años AA (ICR)
Caja Los Héroes 1,3m UF 5 años A+ (ICR); A (Fitch)
Moller y Pérez-Cotapos 2m UF cada una BBB (ICR)
Copec 3m UF y 7m UF 10 y 30 años AA-(cl) [Fitch]; AA (Feller Rate)
Patio Comercial 3m UF A (Feller Rate)
Indisa 2,5m UF cada una 10 y 30 años A+(cl) [Fitch]
Sun Dreams 1,9m UF 30 años A- (Humphreys)
Colbún 7m UF cada una 10 y 30 años AA-(cl) [Fitch]; AA (Feller Rate)
Copeval 2m UF 10 años BB+(cl) [Fitch]
Sigdo Koppers A+(cl) [Fitch]
Corporación Universidad de Concepción 5m UF 20 años A- (ICR)
Rutas del Desierto 6,4m UF 22 años
A3 Property Investments 5m UF 10 y 30 años A (ICR y Feller Rate)
Red Salud A(cl) [Fitch]
Inmobiliaria Nialem 3m UF 10 y 30 años A+ (Feller Rate)
Inversiones Previsión Security 1,5m UF 4, 9, 20 y 24 años A+(cl) [Fitch]; A+ ICR
Embotelladora Andina 10m UF 10 y 30 años AA(cl) [Fitch]; AA (ICR)
Ruta del Limarí 6,8m UF 24 años A+ (Feller Rate)
Enaex 2,5m UF cada una 10 y 30 años AA-(cl) [Fitch]; AA (Feller Rate)
AVLA 800.000 UF 7 años A- (ICR; Feller Rate y Humphreys)
Forum 30m UF 30 años AA(cl) [Fitch] AA (ICR)
Global Soluciones Financieras 3m UF 10 años
Caja La Araucana $331,2mm y $75,6mm BBB (Feller Rate); BBB- (Humphreys)
Inmobiliaria Apoquindo 2,8m UF 6 años A+ (Feller Rate y Humphreys)
LV-Patio Renta Inmobiliaria 2,5m UF 10 años A+ (Feller Rate & ICR)
Gama Servicios Financieros 5m UF 10 años A (ICR)
Brookfield Americas Infrastructure Holdings Chile 9,5m UF 10 años A (Feller Rate); A+ (Humphreys)
Blumar 3m UF 10 y 30 años A- (Feller Rate)
Penta Financiero 3m UF 10 años A+ (ICR)

Bonos recientemente emitidos

Fecha Sociedad Monto Tasa de colocación Maturity
14 agosto SM Saam 1,4m UF 1,25% 10 años
12 agosto Navieras 1,5m UF 3,49% 8 años
11 agosto Empresa de Ferrocarriles del Estado US$ 500m 3,07% 30 años
31 julio Compañía General de Electricidad 2m UF 1% 5 años
14 julio Empresa Eléctrica Cochrane US$ 485m 6,25% 14 años
6 julio Patio Comercial 1m UF 3,5% 5 años
3 julio Consorcio Financiero 1,7% 9 años
30 junio Quiñenco 4m UF 1,2% y 1,65% 12 y 27 años
26 junio Viña San Pedro 1,5m UF 0,5% 5 años
23 junio SM Saam 1,2m UF 1,25% 10 años
22 junio CCU 5m UF 0,85% y 1,2% 7 y 10 años
19 junio Mall Plaza 4m UF 1,3% 10 años
19 junio SMU 3m UF 3,5% 5 años
18 junio Parque Arauco 5m UF 1,5% 9 años
10 junio Empresa de los Ferrocarriles del Estado 3.87m UF 1,02% 25 años
09 junio Red Megacentro 1m UF 3,25% 25 años
05 junio Falabella 2m UF y 5m UF 1,3% y 1,7% 7 y 10 años
05 junio Volcom Securitizadora 1m UF 3,15% 30 años
03 junio Primus Capital 2,15%
22 abril Parque Arauco 2m UF 2,2% años

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