El desconfinamiento impulsa las expectativas de inflación
El retiro del 10% de AFP y el bono a la clase media también han influido en las expectativas.
La paulatina reapertura económica ha impulsado las expectativas de inflación en agosto y, con ello, el interés por los instrumentos indexados.
La inflación implícita a un año en las compensaciones inflacionarias, o “breakevens”, está en su mayor nivel desde abril ante expectativas de que el desconfinamiento impulsará los precios al consumidor. El retiro del 10% de AFP y el bono a la clase media también han influido en las expectativas.
Economistas encuestados por el Banco Central ven inflación en 2,5% en 11 meses. En julio el IPC aumentó 0,1% respecto del mes anterior, impulsado por un aumento del 0,6% en los alimentos. El IPC de agosto debiese ser similar al de julio, nuevamente por el efecto de alimentos, dijo el economista jefe de Fynsa, Nathan Pincheira.
El desconfimiento también permitirá una mejor toma de precios en el mercado. El porcentaje de imputación del INE por falta de registros presenciales bajó en julio a 27,5% de 42% en abril.
El aumento en proyecciones del IPC será una oportunidad para los bonos en Unidades de Fomento, en la medida que se prevea que la inflación a 12 meses será más alta que la que descuentan los breakeven, dijo Daniel Soto, jefe de estrategia de inversiones de SURA Asset Management. “Esa oportunidad era clarísima hace un par de meses”, dijo Soto. “De todas formas, los premios actuales siguen siendo atractivos”.
En los próximos meses, podrían observarse repuntes en inflación debido a la fuerte expansión del consumo, dijo Santander en un reporte esta semana. Su proyección al cierre del año se mantiene en 2%, una de las estimaciones más bajas del mercado.
Pacifico Research ajustó recientemente su proyección de mediano plazo “por una brecha de producto algo menor, un tipo de cambio que ha aumentado más rápido de lo anteriormente previsto y mayores precios de los combustibles en los mercados internacionales”, dice el economista, Francisco Sepúlveda.
La semana que pasó
El Congreso aprobó la ley que permite al Banco Central comprar bonos de Tesorería en el mercado secundario en situaciones excepcionales. El mercado estará atento esta semana a posibles anuncios de uso de esta atribución.
El miércoles Tesorería emitiría $487.000 millones (unos US$ 600 millones) en bonos nominales a 5 años, además de recompra de instrumentos. La semana pasada vendió $537.000 millones en letras a 6 meses al 0,38% y $369.000 millones en BTP 2025 al 1,34%.
En el ámbito corporativo, la estatal EFE emitió US$ 500 millones a 30 años en el mercado extranjero a una tasa del 3,07%. Navieras emitió deuda a 8 años a una tasa del 3,49% y SM Saam emitió a 10 años a tasa del 1,25%. Tenedores de bonos de Nova Austral aprobaron una reestructuración para los términos de sus bonos 2021 por US$ 300 millones, mientras que los de Enjoy accedieron a la oferta de reestructuación de deuda planteada por la empresa.
Esta semana
- En Chile:
- Ago 18: PIB del 2T
- Ago 18: Balanza de Cuenta Corriente en 2T
- Ago 21: Índice de Precios al Productor en julio
- Internacional:
- EE.UU.
- Ago 21: PMI Manufacturero, de Servicio y Compuesto de Markit de agosto
- Eurozona
- Ago 19: Inflación de julio
- Ago 21: PMI Manufacturero, de Servicio y Compuesto de Markit de agosto
- Ago 21: Confianza del Consumidor de agosto
- EE.UU.
Noticias recientes:
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Emisiones de Tesorería
| Fecha | Letras | BTP 2025 |
|---|---|---|
| 19 de agosto | — | $487.000m + recompra |
| 2 de septiembre | $537.000m (11 meses) | Recompra |
Bonos en proceso de inscripción o emisión
| Sociedad | Monto por emitir | Plazo | Calificación |
|---|---|---|---|
| Tanner | 20m UF | 30 años | |
| Nuevosur | 5m de UF | 10 años | AA (ICR) |
| AD Retail | $132.000m y $120.000m | 22 y 5 años | |
| SMU | 3m UF | 10 años | A- (ICR y Feller) |
| Ruta del Loa Sociedad Concesionaria | 8,6m UF | ||
| Nueva Atacama | AA (Feller) | ||
| Esmax Distribución | 2m de UF | 30 años | A+ (ICR) |
| Parque Arauco | 10m UF | 21 y 25 años | AA (Feller e ICR) |
| BTG Pactual | 3m UF | 3,5 y 5 años | A+ (Feller) |
| Wenco | 6m UF | 10 y 30 años | |
| Inversiones Punta Blanca | 2,75m UF | 30 años | |
| Aceros AZA | A (Feller) | ||
| Universidad de Concepción | 4,5m UF | 8 y 14 años | A (Humphreys) y A- (ICR) |
| Sigdo Koppers | A+ (Fitch) | ||
| Hites | 2m UF | 10 y 30 años | BBB (ICR) |
| SQM | 4 y 8m de UF | 10 y 30 años | AA- (Fitch) |
| La Araucana | $353,5mm | 5 años | |
| CAP | 6m UF | 10 y 30 años | A+ (Fitch) |
| Banco Security | 4 series por 5m UF; 2 series por $100mm | 5; 6; 6; 11; 15; 16 años | AA (ICR) |
| Caja Los Héroes | 1,3m UF | 5 años | A+ (ICR); A (Fitch) |
| Moller y Pérez-Cotapos | 2m UF cada una | BBB (ICR) | |
| Copec | 3m UF y 7m UF | 10 y 30 años | AA-(cl) [Fitch]; AA (Feller Rate) |
| Patio Comercial | 3m UF | A (Feller Rate) | |
| Indisa | 2,5m UF cada una | 10 y 30 años | A+(cl) [Fitch] |
| Sun Dreams | 1,9m UF | 30 años | A- (Humphreys) |
| Colbún | 7m UF cada una | 10 y 30 años | AA-(cl) [Fitch]; AA (Feller Rate) |
| Copeval | 2m UF | 10 años | BB+(cl) [Fitch] |
| Sigdo Koppers | A+(cl) [Fitch] | ||
| Corporación Universidad de Concepción | 5m UF | 20 años | A- (ICR) |
| Rutas del Desierto | 6,4m UF | 22 años | |
| A3 Property Investments | 5m UF | 10 y 30 años | A (ICR y Feller Rate) |
| Red Salud | A(cl) [Fitch] | ||
| Inmobiliaria Nialem | 3m UF | 10 y 30 años | A+ (Feller Rate) |
| Inversiones Previsión Security | 1,5m UF | 4, 9, 20 y 24 años | A+(cl) [Fitch]; A+ ICR |
| Embotelladora Andina | 10m UF | 10 y 30 años | AA(cl) [Fitch]; AA (ICR) |
| Ruta del Limarí | 6,8m UF | 24 años | A+ (Feller Rate) |
| Enaex | 2,5m UF cada una | 10 y 30 años | AA-(cl) [Fitch]; AA (Feller Rate) |
| AVLA | 800.000 UF | 7 años | A- (ICR; Feller Rate y Humphreys) |
| Forum | 30m UF | 30 años | AA(cl) [Fitch] AA (ICR) |
| Global Soluciones Financieras | 3m UF | 10 años | |
| Caja La Araucana | $331,2mm y $75,6mm | BBB (Feller Rate); BBB- (Humphreys) | |
| Inmobiliaria Apoquindo | 2,8m UF | 6 años | A+ (Feller Rate y Humphreys) |
| LV-Patio Renta Inmobiliaria | 2,5m UF | 10 años | A+ (Feller Rate & ICR) |
| Gama Servicios Financieros | 5m UF | 10 años | A (ICR) |
| Brookfield Americas Infrastructure Holdings Chile | 9,5m UF | 10 años | A (Feller Rate); A+ (Humphreys) |
| Blumar | 3m UF | 10 y 30 años | A- (Feller Rate) |
| Penta Financiero | 3m UF | 10 años | A+ (ICR) |
Bonos recientemente emitidos
| Fecha | Sociedad | Monto | Tasa de colocación | Maturity |
|---|---|---|---|---|
| 14 agosto | SM Saam | 1,4m UF | 1,25% | 10 años |
| 12 agosto | Navieras | 1,5m UF | 3,49% | 8 años |
| 11 agosto | Empresa de Ferrocarriles del Estado | US$ 500m | 3,07% | 30 años |
| 31 julio | Compañía General de Electricidad | 2m UF | 1% | 5 años |
| 14 julio | Empresa Eléctrica Cochrane | US$ 485m | 6,25% | 14 años |
| 6 julio | Patio Comercial | 1m UF | 3,5% | 5 años |
| 3 julio | Consorcio Financiero | 1,7% | 9 años | |
| 30 junio | Quiñenco | 4m UF | 1,2% y 1,65% | 12 y 27 años |
| 26 junio | Viña San Pedro | 1,5m UF | 0,5% | 5 años |
| 23 junio | SM Saam | 1,2m UF | 1,25% | 10 años |
| 22 junio | CCU | 5m UF | 0,85% y 1,2% | 7 y 10 años |
| 19 junio | Mall Plaza | 4m UF | 1,3% | 10 años |
| 19 junio | SMU | 3m UF | 3,5% | 5 años |
| 18 junio | Parque Arauco | 5m UF | 1,5% | 9 años |
| 10 junio | Empresa de los Ferrocarriles del Estado | 3.87m UF | 1,02% | 25 años |
| 09 junio | Red Megacentro | 1m UF | 3,25% | 25 años |
| 05 junio | Falabella | 2m UF y 5m UF | 1,3% y 1,7% | 7 y 10 años |
| 05 junio | Volcom Securitizadora | 1m UF | 3,15% | 30 años |
| 03 junio | Primus Capital | 2,15% | ||
| 22 abril | Parque Arauco | 2m UF | 2,2% | años |