Cómo cambiará el mercado del factoring con la ley de pago a 30 días

El gerente general de la Bolsa de Productos, Christopher Bosler, adelanta menores costos de financiamiento y un escenario muy complejo para los operadores de menor tamaño.

El jueves el Presidente Sebastián Piñera, acompañado del ministro de Economía, José Ramón Valente, promulgó la ley de pago a 30 días, que establece que ese es el plazo en que las empresas deberán pagar las facturas de productos y servicios, lo que beneficiará especialmente a las pymes. 

En PAUTA Bloomberg el gerente general de la Bolsa de Productos, Christopher Bosler, conversa sobre las implicancias de esta nueva ley para las pequeñas y medianas empresas, y sobre los cambios que el nuevo ordenamiento traería al mercado del factoring y las transacciones de facturas como instrumento financiero.

Efectos en la cadena de pagos

“Debiera verse en el mediano a largo plazo una disminución en los plazos de pago, que es justamente a donde apunta el objetivo de la ley, bajar los plazos de pago de 60, 50 días a 30 días después de unos dos años. Eso de alguna manera va a pegar efectivamente en los volúmenes y en los márgenes de operación de las empresas financieras que se dedican a adelantar los pagos de las empresas proveedoras”, comenta Bosler.

“Esta es una ley que en realidad se compensa por ambos lados. Así como yo vendo y voy a tener que acelerar mis cobros, también compro y voy a tener que acelerar mis pagos. Todas las compañías en la mitad de la cadena de pago se van a ver relativamente compensadas […] La pregunta es de cuánto es el ajuste global que va a afectar a las compañías y dónde las vas a ajustar, y ahí es donde las empresas financieras tienen un rol fundamental, como lo han tenido durante los últimos 20 o 30 años en Chile”, expresa Bosler.

“Para una compañía que está siempre acostumbrada a pagar a 60 días, que de un día para otro tenga que pagar a 30, tiene que sacar los otros 30 días de algún lado. No es que haya tenido la caja llena de plata y simplemente la estaba guardando. No, probablemente estaba endeudada en un banco, financieras u otro tipo de instituciones”, explica el gerente general de la Bolsa de Productos.

“La ley no es que impida el pago sobre 30 días, lo que dice es que lo castiga. Es decir, si una empresa paga por arriba de 30 días se le cobra al pagador una tasa de interés corriente del orden hoy día de 1,2% mensual, que para empresas medianas a pequeñas es una tasa que puede ser razonable, pero para empresas grandes es caro”, indica Bosler. El resultado, dice, es que “las empresas grandes se van a incentivar a pagar corto, en 30 días, y buscar reemplazar ese financiamiento con fuentes de financiamiento muy baratas”.

El mercado del factoring

Hoy hay más de 300 empresas de factoring operando en Chile, cuenta Bosler, quien agrega que es una industria muy sofisticada comparada con otros países. “En Perú se transan al año del orden de US$ 100 millones en facturas. En Chile se transan US$ 3.000 millones”, compara.

En su opinión, el cambio normativo traerá un cambio en el mercado. “Se transforma en lo que técnicamente se conoce de factoring a confirming. Las empresas financieras vienen a financiar más bien al pagador, para que ese pagador, con la empresa financiera, pueda extender los plazos de pago, y no contra la pyme”, señala. “Por lo tanto, la ley apunta al mismo objetivo: que el proveedor, que tiene menor capacidad de negociación, pueda recibir los pagos antes y no tenga que ir a instituciones financieras más caras o menos competitivas”, añade Bosler.

“La posición relativa negociadora de una empresa pequeña con una grande afecta mucho a la capacidad de acceso al capital y a qué costo accedes al capital”, comenta Bosler. “Los pagadores, en general, dentro de una cadena de pagos, son más grandes que los proveedores. Entonces el acceso a capital de esos pagadores normalmente es mejor que [el de] los proveedores, que son pymes, y por lo tanto las tasas de interés a las cuales van a acceder los pagadores van a ser más competitivas”, complementa.

La visión de Bosler concuerda con lo expuesto por el fundador y director ejecutivo de Efectivo, Diego Soffia, quien en PAUTA Bloomberg indicó que la nueva ley iba a permitir a las pymes tener más capital de trabajo.

¿En qué se traduce este cambio para la industria del factoring? Bosler lo explica: “Un pagador mediano a grande no se financia al 1,5% o 2%, se financia al 0,5% o 0,6%. Si los factoring estaban acostumbrados a descontar a tasas del uno, uno y medio, ya no van a poder descontar a esas tasas, porque su cliente es más grande, tiene otro poder negociador”, señala.

“Las pequeñas empresas de factoring van a dejar de ser competitivas, porque ya los márgenes van a ser pequeños. Más o menos, y en teoría, si el plazo promedio de pago lo redondeáramos en 60 días hoy día, y baja a 30, el margen baja a la mitad”, ejemplifica.

Bolsa de Productos

Bosler no prevé efectos mayores de la nueva legislación para la Bolsa de Productos, dado que, según afirma, operan actualmente en un rango de tasas atractivas para todos los involucrados.

“Las tasas de transacción en la Bolsa de Productos el año pasado cerraron, tasa de inversionistas, del orden del 0,47% mensual. Si lo comparas a un depósito a plazo, es bastante más, casi el doble que el depósito a plazo que está en torno al 0,22%. Si lo vemos desde el otro punto de vista, cuál es la tasa que le descuentan al que vende la factura, estamos hablando de una tasa del orden del 0,6% mensual, que es muy barata comparada al factoring tradicional”, explica. “Creemos que la Bolsa de Productos es muy competitiva. Básicamente las dos únicas instituciones que tienen tasas de ese nivel son los bancos y la Bolsa de Productos”, afirma Bosler.

“Cerca del 70% del stock de todos los instrumentos que maneja la Bolsa están en manos de fondos de inversión, manejados por AGF y algunos fondos mutuos. También están autorizadas las compañías de seguros y en algún tiempo las AFP. Entonces, mientras tú más subes en la escala formal de inversionistas, más baja la tasa de compra, y eso beneficia al que se está financiando”, dice Bosler para explicar el modelo que permite a la Bolsa de Productos ofrecer tasas atractivas de financiamiento.

El monto transado en la Bolsa de Productos alcanzó los $104 mil millones en diciembre de 2018, con un acumulado para todo el año de 790 mil millones, más de US$ 1.000 millones. “Cerca del 85% son facturas y 15% financiamiento de inventario agrícola”, comenta Bosler, lo que representa un crecimiento de alrededor de 40% respecto de los resultados de 2017. La proyección para 2019, dice, es crecer en torno al 30% respecto del año anterior. “Debiéramos estar transando entre 100 y 130 mil millones mensuales”, dice.

Vea el video completo de la conversación en PAUTA Bloomberg acá: