Las tasas siguen a la baja presionadas por la Fed, Trump y el Banco Central
Los analistas esperan un nuevo recorte en la Tasa de Política Monetaria local en octubre. La interrogante es cuál será el sesgo del comunicado.
La semana pasada las tasas en Chile siguieron su caída a nuevos mínimos históricos presionados por la baja de la Fed de la semana anterior, la demanda por los bonos del Tesoro de EE.UU. ante la apertura de un juicio político a Donald Trump y la sorpresa contenida en las minutas del Banco Central local.
Que los consejeros del banco hayan discutido la posibilidad de recortar la tasa en hasta 75 puntos base llevó al mercado a ajustar aun más sus estimaciones para las tasas a futuro y esto se reflejó principalmente en los instrumentos de menor plazo. El swap peso-cámara a seis meses encabezó la baja, con un retroceso de 16,5 puntos base a 1,63%.
“Que hayan discutido bajar en 75 puntos base es muy fuerte, como también es muy fuerte que hayan discutido mantener”, dijo Sergio Godoy, economista de Tanner. “La baja de 25 puntos base en octubre ya es un hecho. La pregunta ahora es el sesgo. Pensamos que el Banco Central va a seguir dovish con una baja en diciembre y de ahí para adelante, quién sabe”.
Los datos macro de esta semana debieran dar algo de claridad. El lunes tenemos producción industrial y manufacturera, que podría estar afectada por el día menos de producción, y desempleo, que podría mostrar algo de destrucción de trabajos en el sector agrícola, según Antonio Moncado, economista de BCI. “Podríamos esperar un registro en manufacturas de -2,5%, también por el contexto de debilitamiento de expectativas en Chile y el mundo”, dijo Moncado.
¿Inflación al alza?
El Imacec cambió de fecha y saldrá el primer día hábil del mes. Algo de crecimiento minero y un repunte leve en el comercio permitiría compensar la baja esperada en manufacturas para dar un 2,1% positivo, dijo Moncado. Los datos macro cierran el jueves con las cifras de comercio minorista.
Para el miércoles se espera la publicación del informe de Finanzas Públicas donde el gobierno dará a conocer nuevas proyecciones de crecimiento.
Las noticias sobre la sequía, las cuentas eléctricas y las anteriores noticias sobre el petróleo pueden explicar que sigue el repunte en las compensaciones inflacionarias, con el de 6 meses alcanzando al de 1 año.
Godoy de Tanner no cree que la sequía tenga un efecto coyuntural en la inflación sino que puede ser más estructural. “En la última gran sequía de 2007 y 2008 la inflación tuvo un componente fuerte de alimentos” dijo Godoy. “Puede haber otros elementos compensatorios, pero para diciembre prevemos una inflación de 3% y por sobre el 3% en el primer trimestre”.
En el plano corporativo no supimos de ventas pero sí de inscripciones de empresas que buscan aprovechar las bajas tasas: Red Salud, Bicecorp, Independencia Rentas Inmobiliarias, Mall Plaza, Universidad de Concepción y la inmobiliaria Nialem están inscribiendo bonos. Para esta semana tendríamos la venta de bonos de Factotal y de Entel.
La noticia corporativa del año, la compra de un 20% de Latam Airlines por Delta por US$ 1.900 millones, también se sintió en el mercado de bonos.
Una empresa que no está en el mejor pie es AD Retail, que tuvo su calificación rebajada a BB+ de BBB- en Feller Rate, en particular por el aumento de deuda neta tras su venta de bonos de abril y las peores cifras operacionales.
ESTA SEMANA:
- En Chile:
- 30 sep.: Tasa de desempleo
- 30 sep.: Producción industrial, manufacturera y de cobre
- 1 oct.: Imacec
- 2 oct.: Informe Finanzas Públicas, Factotal vendería bonos
- 3 oct.: Ventas minoristas, Entel vendería bonos
- Internacional:
- 1 oct.: PMI manufacturero en Estados Unidos
- 1 oct.: Inflación en zona Euro
- 4 oct.: Balanza comercial en Estados Unidos
- 4 oct.: Tasa de desempleo en Estados Unidos
NOTICIAS RECIENTES:
- Red Salud inscribe dos series de bonos en Chile: Fitch
- Chilena Bicecorp inscribe línea de bonos a 10 años: Fitch
- Chilena Caja 18 de Septiembre inscribe dos series de bonos
- Feller Rate modifica perspectivas a chilena Ripley a ‘positivas’
- Feller Rate baja a ‘BB+’ calificación de chilena AD Retail
- Humphreys aumenta clasificación de chilena Grupo Navieras a ‘A-‘
- BCI recomienda vender bonos/swaps nominales tras baja de tasas
- Independencia Rentas inscribe línea por 7.000 UF bonos en Chile: Feller
- AES Gener habría otorgado mandato para emitir bonos verde en USD
- AES Gener lanza oferta recompra de bonos en USD a 2021 y 2025
- Chilena Mall Plaza inscribe dos líneas de bonos por 20.000 UF: Fitch
- Universidad de Concepción inscribe línea de bonos por 5.000 UF
- Feller Rate asigna ‘AA+’ a línea de bonos de Mall Plaza en Chile
- Chilena Inmob. Nialem inscribe dos líneas bonos a 10 y 30 años
- Codelco aprovecha mercado de bonos y suma a su montaña de deuda
- Minera chilena Codelco lanza oferta para recomprar deuda
- Chile lleva emisión bonos verdes latinoamericanos a otro nivel
- Tasas swap Chile caen tras minutas B. Central; recorte tasas Fed
- Ante auge en mercado de bonos de Chile, Copeval planea retorno
CALENDARIO DE LICITACIONES BONOS TESORERÍA:
| Fecha | BTP 2030 (Recompra) |
BTP 2050 (Colocación) |
BTU 2023 (Colocación) |
BTU 2030 (Recompra) | BTU 2050 (Colocación) |
BTU 2050 (Recompra) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 16 oct | CLP130mm | 7,2m UF | 7m UF | Monto por Informar | ||
| 20 nov | Monto por informar | Monto por Informar | 6,8m UF |
BONOS EN PROCESO DE INSCRIPCIÓN O EMISIÓN:
| Sociedad | Monto por emitir | Plazo | Calificación |
|---|---|---|---|
| Red Salud | A (Fitch) | ||
| Bicecorp | 10 años | A (Fitch) | |
| Corporación Universidad de Concepción | 5m UF | 20 años | |
| Mall Plaza | 10m UF cada una | 10 y 30 años | AA+ (Feller Rate); AA(cl) [Ficth] |
| Inmobiliaria Nialem | 3m UF | 10 y 30 años | A+ (Feller Rate) |
| Fondo de Inversión Independencia Rentas Inmobiliarias | 7m UF | 10 años | AA-(cl) [Fitch]; AA (Feller Rate) |
| Watt’s | A(cl) [Fitch] | ||
| Inversiones Previsión Security | 1,5m UF | 30 años | A+(cl) [Fitch] |
| Compañía Industrial El Volcán | 10 y 30 años | AA- (ICR & Feller Rate) | |
| Banco Security | 5m UF; 5m UF; 5m UF; 5m UF; CLP75mm | 5,5 ; 6; 8,5 ; 10,5; 6 años | AA (ICR) |
| Factotal | 1m UF y CLP27.950m | 5 y 5 años | A+ (Humphreys) |
| Embotelladora Andina | 10m UF | 10 y 30 años | AA(cl) [Fitch]; AA (ICR) |
| Entel | 10m UF | 9 y 20 años | AA- (ICR); A+ (Fitch) |
| Banco de Chile | PEN140m | 15 años | A (S&P) |
| Banco Consorcio (subordinado) | 2m UF | 25 años | A(cl) [Fitch]; A+ (Feller Rate) |
| Banco Consorcio | 8m UF | 25 años | AA-(cl) [Fitch]; AA- (Feller Rate) |
| Ruta del Limarí | 6,8m UF | 24 años | A+ (Feller Rate) |
| Nexus Chile Health | 1,5m UF | 10 años | |
| Banco de Chile | 5m UF cada una | 10; 10,5;11; 11,5; 12 años | AA(cl) [Fitch]; AA+ (Feller Rate) |
| Enaex | 2,5m UF cada una | 10 y 30 años | AA-(cl) [Fitch]; AA (Feller Rate) |
| AVLA | 1m UF | 10 años | A- (ICR) |
| Sigdo Koppers | 4m UF | 10 años | AA- (ICR); A+(cl) [Fitch] |
| Forum | 30m UF | 30 años | AA(cl) [Fitch] AA (ICR) |
| Banco Ripley | 6m UF | 10 años | A+(cl) [Fitch]; A+ (ICR) |
| Aguas del Altiplano | 2,2m UF | 15 años | AA (Feller Rate) |
| Aguas Araucanía | 2,2m UF | 15 años | AA (Feller Rate) |
| Aguas Magallanes | 1,1m UF | 15 años | AA (Feller Rate) |
| Ruta del Algarrobo | 11m UF | ||
| Global Soluciones Financieras | 3m UF | 10 años | |
| Caja La Araucana | CLP331,2mm y CLP75,6mm | BB+ (Feller Rate); BBB- (Humphreys) | |
| Inversiones Confuturo | 2m UF cada una | 10 y 30 años | AA- (Feller Rate) |
| General Motors Financial Chile | 4,3m UF | 10 años | AA-(cl) [Fitch] |
| Fondo de Inversión Asset Rentas Variables | 900.000 UF | 6 años | A (Feller Rate) |
| SMU | 3m UF cada una | 10 y 30 años | A- (Feller Rate e ICR) |
| Inmobiliaria Apoquindo | 3m UF | 9 años | |
| Infraestructura Alpha | 1,5m UF | 12 años | A- (Feller Rate) |
| LV-Patio Renta Inmobiliaria | 2,5m UF | 10 años | A+ (Feller Rate & ICR) |
| Banco Santander Chile | 50m UF | 30 años | AAA (ICR); AAA(cl) [Fitch] |
| Salfacorp | 2m UF cada una | 10 y 30 años | BBB (Feller Rate); BBB(cl) [Fitch] |
| Gama Servicios Financieros | 5m UF | 10 años | A (ICR) |
| Brookfield Americas Infrastructure Holdings Chile | 9,5m UF | 12 años | A (Feller Rate) |
| Blumar | 3m UF | 10 y 30 años | A- (Feller Rate) |
| Penta Financiero | 3m UF | 10 años | A+ (ICR) |
| Red Megacentro | 3m UF cada uno | 10 y 30 años | A+ (ICR); A (Feller Rate) |
| Caja 18 de Septiembre | 4m UF | 10 años | A- (Humphreys e ICR) |
| Banco Security | 5m UF | 30 años | A (Fitch); AA- (ICR) |
| Quiñenco | 10m UF cada una | 10 y 35 años | AA(cl) [Fitch] ; AA (Feller Rate) |
| Parque Arauco | 5m UF cada una | 10 y 30 años | AA (ICR y Feller Rate) |
BONOS RECIENTEMENTE EMITIDOS:
| Fecha | Sociedad | Monto | Tasa de colocación | Maturity |
|---|---|---|---|---|
| 24 septiembre | Codelco | USD1,1mm y USD900m | 3,02% y 3,71% | 10 y 30 años |
| 12 septiembre | Hites | 500.000 UF | 2,05% | 7 años |
| 10 septiembre | Coagra | 1m UF | 2,09% | 7 años |
| 6 septiembre | Cencosud Shopping | 3m UF y 6m UF | 0,47% y 1,08% | 10 y 25 años |
| 5 septiembre | Inversiones La Construcción | 2m UF cada una | 0,36% y 0,33% | 8 y 8 años |
| 5 septiembre | BancoEstado | 3m UF | 0,33% | 10 años |
| 28 agosto | Banco Internacional | 1,43m UF | 0,04% | 3 años |