Economía

Retiro anticipado de pensiones empujaría aumento del IPC en enero

Los forwards de Unidades de Fomento indican la inflación sería de 0,47%. Una encuesta del Banco Central a economistas habla de 0,3%.

El INE informará el 8 de febrero los datos de inflación de enero. Créditos: Bloomberg.

El INE informará el 8 de febrero los datos de inflación de enero. Créditos: Bloomberg.

Por Eduardo Thomson

Lunes 25 de enero de 2021

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Los retiros anticipados de pensiones en Chile están incentivando el gasto de las personas, justo cuando aumentan los costos de los alimentos y la gasolina, avivando las apuestas inflacionarias y despertando el apetito por los bonos indexados al IPC.

Los forwards de Unidades de Fomento, una unidad contable vinculada a la inflación, indican que los precios al consumidor aumentarán 0,47% en enero. Esa cifra se compara con la estimación más reciente de una encuesta del Banco Central a economistas de 0,3%. La última encuesta a operadores arrojó una proyección en línea de 0,47%. El Instituto Nacional de Estadísticas dará a conocer el 8 de febrero los datos de inflación de enero.

"La mayor liquidez de los hogares (y) los aumentos estacionales, un fuerte aporte de la gasolina y un tipo de cambio que se ha recuperado en enero, nos llevan a proyectar una inflación por encima de la estimación del mercado", dijeron los economistas de Scotiabank Jorge Selaive, Waldo Riveras y Carlos Muñoz en una nota del 18 de enero. Ellos pronostican que la inflación de enero registraría un alza intermensual de 0,5%.

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Por su parte, Fynsa prevé un alza del 0,6% mes a mes, según un reporte del economista Nathan Pincheira.

Los chilenos han sacado más de US$ 30.000 millones de sus cuentas de pensiones individuales en dos procesos de retiro separados aprobados el año pasado. El Banco Central dijo que el primer retiro, aprobado en julio, condujo a un aumento de 35% en los ingresos de los hogares en el tercer trimestre.

La presión sobre los precios es evidente. Los forwards en UF muestran que la inflación alcanzará un máximo de 3,8% interanual en agosto y luego descenderá a 2,9% en diciembre.

Las crecientes previsiones han alimentado el apetito por los bonos de la Tesorería General de la República indexados a la inflación. La tasa del BTU a un año cayó 13 puntos básicos a un mínimo histórico de -3,12% el jueves pasado, y la del BTU a 5 años cayó 15 puntos básicos a -1,42% el viernes.

No obstante, algunos economistas piensan que el mercado está interpretando mal las cosas y que la economía es más débil de lo que muchos piensan.

"Los datos de alta frecuencia muestran que la actividad económica está comenzando a perder fuerza", dijo Sergio Godoy, economista jefe de STF Capital, quien espera una lectura más cercana a 0,3% o 0,4% para enero. "También creemos que el impacto de un tipo de cambio más débil se está disipando".

Chile ha estado endureciendo las restricciones de movilidad en medio de un aumento de casos de coronavirus. A la fecha, 64 de los 345 municipios del país se encuentran en cuarentena total, frente a los 44 que experimentaban esta restricción una semana antes.

Bonos soberanos

La semana pasada, el Gobierno vendió hasta US$ 4.250 millones en bonos en euros y dólares a tasas históricamente bajas.

Fue una semana más tranquila en la arena corporativa y solo Tanner Servicios Financieros publicó un prospecto para una venta de bonos de 2 millones de UF (US$ 81 millones) con vencimiento en 2024 en el sitio web de la Comisión para el Mercado Financiero.

El evento principal de esta semana será la decisión sobre la tasa de política monetaria del banco central el miércoles. El consenso es que el Consejo del Banco Central mantendrá la tasa clave sin cambios en 0,5%, pero los analistas buscarán en la declaración cualquier indicio de más medidas de estímulo o preocupación por un repunte de la inflación.

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